这一集要分享的公司是MYNEWS控股，
MYNEWS由郑大禄先生创立, 是马来西亚知名便利店之一。
第一家旗舰店名称为“MAGBIT”，于1996年12月25日开业，
设立于ONE UTAMA，之后跟着.COM浪潮，在MID VALLEY MEGAMALL
开设了第一家myNEWS.com商店。随后成立了一家名为
Bison Stores Sdn Bhd的公司，计划在整个马来西亚范围内
管理和扩展myNEWS.com网点。Bison最初主要是作为
印刷媒体零售商，后来演变为新闻和零售便利店。
Bison Stores在早期阶段逐步取得了进展，
在运营三年后1999年设法开设了10家分店，
2007年开设第100家分店，2012年开设第150家分店，
2014年开设第200家分店，2016年在大马上市，
并开设第300家分店，同年缅甸开设2家myNEWS特许商店。
2017年开设第370家分店，2018年开设第450家分店，
2019年开设第530家分店，大部分位于马来西亚半岛的市区。
接下来我们看一看公司最近几年的业绩表现，我们可以看到
随着分店数量增加，营业额每年都有在逐步上升。
近几年每年新增70间左右的分店数量，以量成长。
但因为2020年疫情冲击，去年与今年的扩充脚步保持谨慎。
今年的分店数量保持在五百多家，和2019年数量差不多，
过去一年多管理层也积极采用“淘弱留强”的方式，
把业绩不好的分店关闭，以及在其他有潜力的地点继续开设新分店。
公司在过往几年毛利润处于35%左右的赚幅，
今年毛利润下调至30%左右的赚幅，可能是想以更低的价格吸引顾客。
管理层也希望疫情后毛利润赚幅能回升至35%左右的水平。
税前盈利率往年维持在6%至9%，2020年的EBT则转正为负。
税后净利率NET MARGIN也从5%~7%，到2020年则是转正为负。
接下来我们看一看资产对比负债表。总资产方面，
前几年的PPE占4成左右，现金与等价物占3至4成左右。
2019年则是增加了PPE至6成占比，现金方面则减少至1成以下占比。
长短期借贷方面的占比，对比前几年也增加了不少。
可以看到管理层近两年为了扩充生意，在借贷方面比较大胆。
疫情的关系导致行动管制令反复开启，业绩大幅下滑至亏损。
业绩低迷的情况下要维持周转运作以及新增分店情况下，
公司选择了大幅提升借贷数额，负债表从0.01倍
提升到如今的0.33至0.4倍水平，好在目前低利息行情，
倘若未来开始升息行情，未来利息支出方面将会增加。
所以公司的业绩营业额必须赶紧回到疫情水平以上，
不然的话难以达到收支平衡并且转亏为盈。
接下来我们看一看截止2021年7月份的季度报告，
营业额对比去年同一个季度下滑了14.7%，今年首9个月的营业额，
对比去年首9个月的营业额下滑了20.8%。毛利润方面维持在30%左右。
这个季度的毛利为28.11M，扣除行政费用以及原本销售开销，
加上新分店的新开销，利息支出以及联号亏损之后，
这个季度的PBT税前盈利为负16.3M，扣除联号公司未持股的部分，
公司这个季度实际账面亏损为负14.91M令吉。
营业额大幅下滑是亏损的最主要原因，单单这个季度的
行政开销8M+销售与其他开销36.3M+利息1.7M以及是46M。
这还不包括：联营公司的亏损拖累，以及税务方面的支出。
毛利润28.11M对比开销46M以上算是很吃力的。
假设以30%毛利润来看，营业额1个季度需要155M以上，
也就是155M的3成毛利润=46.5M，账面上才可以持平。
虽然账面上很难看，但值得一提的是，
截止9个月的营运现金流还是4M正数的，
但也不能太高兴，因为上个季度累积6个月的
营运现金流入是8.75M，三个月后的这个季度降低至4M，
也就是说减少了3.75M的现金流入。
假设下一个季度业绩营业额反弹不多的话，
全年累积12个月的营运现金流将有可能转正为负。
接下来我们看一看资产对比负债表方面，固定资产方面，
基本上没有什么变化，维持在3.58亿左右，库存也保持。
变化最大的是现金方面大大减少，也是总资产减少的因素之一。
对比股东权益以及负债方面，可以看到因为亏损，累积盈余减少了，
股东权益也从2.86亿下跌至2.48亿，应收以及应付方面保持，
主要是如今的长短期借贷增加至74.4M，希望公司业绩能尽快
恢复以往水平并且转亏为盈，然后再降低借贷数额。
接下来看一看营运现金流，累积9个月的税前盈利PBT为37.8M，
加回折旧PPE,折旧租用资产以及其他一些零零杂杂后，
单靠营运产生的利润为13M，但在增加了8.9M库存的支出，
以及公司支付了7M给予供应商以及偿还了2.06M的税务后，
公司今年截止9个月的营运现金流则是4.06M，
希望下一个季度业绩大幅反弹，不然的话
全年累积12个月的营运现金流将有可能转正为负。
投资现金流方面，支出了4.15M用于收购有形资产，
以及17.74M的PPE资本开销。融资现金流方面则是，
4.83M用于支付利息以及16.72M用于支付租赁费用，
银行融资方面和去年一样，偿还少，借贷方面进一步增加。
接下来我们看一看管理层对于业绩表现的看法，
主要是去年以及今年反复的行动管制令影响，
尤其80%的分店主要设在巴生谷地区，而且巴生谷地区
也是行动管制令最严格的地区之一，公司也在此地区
减少了16个网点，也因为行动管制令的关系，
公司在新增CU分店进度方面也受到了影响。
展望方面，公司有在扩展销售渠道，
通过配送的方式将商品或新鲜食品送到顾客府上。
公司这一年也开设了SUPERVALUE分店，此分店规模对比
一般便利店更大一些，主要期望能满足消费者的更多需求。
不仅如此，公司也引进了韩国知名便利店品牌CU，
2021年4月在大马开设第一家韩国CU便利店，
短中期预计新增30至35家CU便利店，长期方面，
未来5年目标开设500家CU商店，对比如今的五百多家分店来看。
五年后公司分店数量“有望”翻倍。
通过上述措施，公司期望疫情后稳定复苏走向正常化。
接下来我们看一看股东架构面，截止2021年1月，
三十大占比为8成左右，老板与其家族直接以及
间接持有57.98%的股权，值得一提的是，
2020年10月份,ABERDEEN一举成为公司大股东持股达5.229%。
再加上还有我们的国家队EPF也是大股东之一。
大股东们一共持有7成，市面流通为3成。
最后我们来看一看近年股价走势图，2019年尾净利下滑，
股价也跟着开始回调，2020年三月份全球暴跌的时候，
股价一度下杀至6毛左右的水平，
因为行动管制令以及疫情的问题，导致公司业务受到严重影响。
正因如此，2020上半年暴跌反弹之后，下半年继续回调。
2020下半年股价在6毛至7毛的区间横摆，
值得一提的是2020年10月份,ABERDEEN加码成为公司大股东持。
直到2021年3月份，因疫苗的问世，马股零售业开启了
复苏主题的反弹行情，MYNEWS也反弹了一波70%行情。
不过就在2021年4至5月份，确证人数继续攀升，政府于
2021年6月1日重启行动管制令，MYNEWS股价也随之回调。
近几个月股价横摆在8毛至1令吉的区间，如今的业绩继续低迷。
短期走势会跟着业绩继续下滑呢？还是会跟着下一轮复苏主题反弹呢？
我们只好静观其变市场反应了。希望能尽快转亏为盈。
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